Эксперт,
11 ноября 2002 г.
Вместо депозитов
906 просмотров
В мировой практике инвестиции — основной источник дохода страховых компаний. На Западе, где конкуренция в страховой сфере исключительно высока, а уровень убыточности в этом бизнесе достигает 90-95%, доходное и надежное размещение временно свободных средств является для руководства любой страховой организации вопросом первостепенной важности.
Иначе обстоит дело в России. Здесь до недавнего времени большинство страховщиков предпочитало зарабатывать деньги непосредственно на страховых или псевдостраховых операциях и довольствовалось низкодоходными инвестиционными инструментами, такими как банковские векселя и депозиты. Более того, огромные средства хранились просто на расчетных счетах. Ситуация стала меняться лишь в последнее время.
Конкуренция плюс доход
До 1998 года российские страховщики не испытывали никаких трудностей с размещением временно свободных средств. Большая часть денег инвестировалась в ГКО, которые были ликвидны и давали хорошую прибыль. После кризиса ситуация кардинально изменилась, и страховые компании фактически остались без инвестиционных инструментов. По мере восстановления банковской системы все большая доля страховых резервов и собственных средств компаний перетекала в банковские векселя и на депозиты. До недавнего времени эта тенденция сохранялась, даже несмотря на значительное оживление российского рынка корпоративных ценных бумаг. По состоянию на начало 2002 года более 80% средств, рассматриваемых страховщиками в качестве инвестиций, вращалось в банковской сфере, а средний уровень дохода, получаемого страховыми организациями, редко превышал 15% годовых по рублевым вложениям. Значительная доля акций и векселей предприятий в активах страховых компаний объяснялась не желанием заработать, а совсем другими, неинвестиционными, мотивами. Как признался пожелавший остаться неизвестным сотрудник одной из крупных столичных компаний, российские страховщики зачастую слишком высоко оценивают принимаемые риски, и большая доля остающейся премии до сих пор позволяла им не искать варианты доходного размещения активов. Изменения в этой ситуации, главным минусом которой с точки зрения страховщиков является низкая доходность, начали происходить только в этом году. Сегодня все большее число компаний склоняется к тому, чтобы вести рискованную игру на фондовом рынке, а не довольствоваться низкодоходными и надежными вложениями. Отчасти это связано с уменьшением в портфелях страховщиков доли зарплатных схем, где им были важны большие обороты, а не инвестиционный доход. Еще одним фактором, заставляющим компании задумываться о более доходных инвестиционных инструментах, является усиливающаяся конкуренция. И хотя в целом по рынку отношение выплат к поступлениям остается достаточно низким — около 50% по итогам первого полугодия 2002 года, во многих крупных компаниях наблюдается тенденция к увеличению убыточности страховых операций — следствие более взвешенного расчета тарифов.
Страховщики-инвесторы
Как показал опрос представителей ряда страховых организаций, можно ожидать всплеска инвестиционной активности страховщиков. По словам финансового директора РОСНО Михаила Хабарова, доля банковских инструментов в портфеле компании снижается с 75-80% до 65-70%. Одновременно растет удельный вес вложений в корпоративные облигации и недвижимость. Вместе с тем, по мнению г-на Хабарова, максимальный объем вложений в корпоративные облигации для страховой компании не должен превышать 15-20%, а для обеспечения необходимого уровня ликвидности инвестиций минимальная доля банковских векселей и депозитов не может быть менее 50%. Об усилении интереса к корпоративным ценным бумагам сообщил и финансовый директор "Энергогаранта" Сергей Шорохов. При этом он отметил также, что "Энергогарант" предполагает увеличить долю рублевых вложений, составляющую на сегодняшний день около 60% всех инвестиций компании. Ожидают прихода денег страховщиков на фондовые рынки и инвестиционные компании.
Комментирует руководитель аналитического отдела ИФК "Солид" Виталий Карбовский:
— В настоящее время для страховых компаний наиболее перспективными представляются операции на рынке корпоративных облигаций. Достаточно высокая ликвидность, приемлемые риски и сравнительно высокая доходность позволяют говорить о том, что именно в этот инструмент можно ожидать инвестиций со стороны страховщиков. Операции с ликвидными российскими акциями могут оказаться более доходными, однако риски, возникающие при работе с ними, часто превышают те уровни, которые могут позволить себе страховщики. Скорее всего, страховые компании будут инвестировать в российские "голубые фишки", но лишь незначительную часть своих средств. Вексельные проекты также представляются более рискованными по сравнению с облигационными операциями. С последним утверждением не согласна директор по маркетингу страховой компании "Фиделити" Елена Щербина. По ее мнению, вексель является мощным рычагом бизнес-планирования и может активно использоваться страховыми компаниями. При этом страховщиков интересует и другой аспект выпуска и оборота векселей — страхование финансовых рисков векселеполучателей на случай невозврата денежных средств.
Рискованное дело
В то же время, менять свою инвестиционную политику намерены не все страховщики. Так, "Нефтеполис" пока не планирует вкладывать средства в ценные бумаги, поскольку специалисты компании считают, что российский фондовый рынок пока еще не достиг необходимого уровня развития. По словам начальника отдела маркетинга и стратегического планирования "Ренессанс-Страхования" Феликса Беруля, в ближайшее время компания не намерена вносить серьезных корректив в свою инвестиционную деятельность, поскольку это может отразиться на надежности вложений. Чтобы понять насколько далеко могут пойти страховщики в погоне за высоким доходом, необходимо иметь в виду, что их инвестиционная политика хоть и не очень жестко, но все-таки регламентируется государством. "Если бы мы могли размещать средства за пределами страны, — говорит Феликс Беруль, — наши вложения были бы более доходными и надежными. Конечно, мы стараемся сделать инвестиции более эффективными и вкладываем часть средств в акции предприятий нефтяного комплекса и машиностроения. Однако львиная доля инвестиций по-прежнему приходится на банковские векселя и депозиты, доходность по которым из года в год падает". Несколько иной позиции придерживается начальник управления по работе с ценными бумагами компании "АльфаСтрахование" Сергей Рубашкин. По его мнению, инструкции Минфина практически не ограничивают инвестиционные возможности крупных страховых организаций, в то же время у мелких компаний в связи с этим часто возникают проблемы с диверсификацией вложений. Этой же точки зрения придерживается Сергей Шорохов, считающий, что правила, установленные Минфином, не мешают инвестиционной деятельности компаний, а лишь заставляют более аккуратно относиться к ее планированию. Такого мнения придерживается и большинство других опрошенных специалистов, тем более что Минфин не всегда настаивает на строгом соблюдении своих предписаний, и при наличии подробного обоснования целесообразности и надежности конкретных инвестиционных проектов может разрешить страховщику отклониться от общих правил. Кроме того, есть и еще один важнейший для понимания ситуации момент. Безусловно, Правила несовершенны и не соответствуют современной рыночной ситуации. Но и проверка соответствия им осуществляется надзорными органами лишь раз в год. В итоге получается странная картина: годовая отчетность страховщиков практически ничего не говорит об их реальной инвестиционной политике. Кроме такого формального метода, страховщики имеют и другую возможность варьировать инвестиционную политику. Страховые резервы должны размещаться в соответствии с требованиями надзорных органов в ликвидные инструменты, а вот на собственный капитал никаких ограничений не накладывается. Таким образом, и с точки зрения официальных требований, и исходя из критериев надежности, более доходные, но рисковые вложения могут соответствовать лишь собственным средствам. А в качестве активов, соответствующих страховым обязательствам, на данном этапе развития рынка все же оптимально рассматривать банковские инструменты. Впрочем, руководитель инвестиционного отдела Страхового дома "ВСК" Дмитрий Куликов считает, что и к выбору банка-партнера следует относиться серьезно: — В связи с повышением в активах банков доли кредитов предприятиям, необходимо более внимательно оценивать надежность кредитной организации. Мы проводим регулярный мониторинг финансового состояния и анализ отчетности банков, в которых размещаем средства. Большое значение при выборе партнеров имеет перспектива реализации совместных проектов в области страхования залогового имущества при осуществлении банком кредитных операций, страхования имущества банка и его персонала.
Порождение инвестбанкиров
Растущую инвестиционную активность страховщиков подогревают и инвестиционные компании, стремящиеся к обоюдным альянсам. Об этом свидетельствует ряд крупных сделок по покупке последними контрольных пакетов страховых организаций. Так, за последние несколько месяцев компания "Тройка-Диалог" получила контроль над "Росгосстрахом", "Атон" — над страховой компанией "Россия", а "НИКойл" — над Промышленно-страховой компанией. Всерьез заняться страхованием решила также инвестиционная компания "Регион", которая приобрела только что созданное страховое общество "Импульс-Гарант". Все это говорит о том, что объем средств, проходящих через счета страховых организаций, уже достаточно привлекателен для людей, профессионально занимающихся инвестициями. Обратный процесс, создание страховщиками своих инвестиционных фирм протекает крайне медленно и в ближайшее время его активизация маловероятна. Даже те немногие страховые общества, которые уже имеют такие фирмы (например, "Энергогарант"), не торопятся развивать этот бизнес и при размещении страховых резервов далеко не всегда прибегают к услугам своих дочерних структур. В то же время многие страховщики начали интересоваться инвестиционными компаниями, если не как будущими акционерами, то как структурами, которые могут сделать их инвестиционную деятельность более эффективной. По мнению Сергея Рубашкина, в будущем страховщики будут чаще прибегать к услугам профессиональных инвестиционных компаний, поскольку это выгодней, чем создавать мощный инвестиционный отдел внутри страховой организации. Уже сейчас более половины крупных страховщиков в той или иной степени сотрудничают с инвестиционными компаниями. Однако тут существует серьезная проблема. На днях представитель Департамента страхового надзора Минфина еще раз подтвердил "Прайм-ТАСС", что страховщики не могут передавать свои средства в части страховых резервов в доверительное управление профессиональным инвестиционным компаниям. При этом юристы инвестиционных компаний не согласны с такой трактовкой российского законодательства. По их мнению, требования накладываются на типы инвестиционных вложений, но никак не на способы инвестирования. Комментирует гендиректор Управляющей компании "НИКойл" Анастасия Зотеева: — У нас вызывает огорчение позиция регулирующих структур. Ведь никто не призывает резко увеличить рискованность инвестиций страховых резервов. Мы считаем, что подходить к формированию политики инвестирования надо более взвешенно — составить инвестиционную стратегию и диверсифицированный, ликвидный инвестиционный портфель в соответствии со структурой обязательств, распланировать риски, определить объем ликвидной денежной "подушки". Именно в этом могут помочь профессиональные управляющие компании, которые за последние годы приобрели серьезный опыт управления средствами, в том числе и негосударственных пенсионных фондов.
БЕЛОУСОВ С., РЕШЕТИН Е.
Вся пресса за 11 ноября 2002 г.
Смотрите другие материалы по этой тематике: Инструменты, Тенденции
Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте
|
|
![](https://www.insur-info.ru/img/_.gif) |
Архив прессы
|
|
|
![](https://www.insur-info.ru/img/_.gif) |
Текущая пресса
![](https://www.insur-info.ru/img/_.gif) |
| |
23 августа 2024 г.
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
cbr.ru, 23 августа 2024 г.
Банк России рекомендует выплачивать страховое возмещение пострадавшим жителям Белгородской, Брянской и Курской областей
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
it-world.ru, 23 августа 2024 г.
Как оформить ДТП в электронном виде?
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Казахстанский портал о страховании, 23 августа 2024 г.
Азиатские рынки остаются самым быстрорастущим сегментом медицинского страхования, стимулируя поддержку перестрахования
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Тульские известия, 23 августа 2024 г.
Туляков предупреждают о новом виде телефонного мошенничества
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Казахстанский портал о страховании, 23 августа 2024 г.
Улучшение метаболического здоровья может снизить количество случаев заболевания раком в L&H
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Казахстанский портал о страховании, 23 августа 2024 г.
AM Best отмечает растущий спрос на параметрическое страхование в 2024 году
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Udm-Info.ru, Ижевск, 23 августа 2024 г.
640 тысяч рублей похитили у жителя Удмуртии под предлогом продления полиса ОМС
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Казахстанский портал о страховании, 23 августа 2024 г.
Опрос показывает отсутствие инноваций в технологиях ценообразования в страховой отрасли
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Крестьянская жизнь.ру, Волгоград, 23 августа 2024 г.
Волгоградские аграрии получили самые большие страховые выплаты в России
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Про бизнес, Минск, 23 августа 2024 г.
«Зонт в сумке — это тоже страховой резерв». Как онлайн-платформа Vedaem.by меняет рынок страхования в Беларуси
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Банки.ру, 23 августа 2024 г.
Зачем нужна страховка в школе и какой полис купить ребенку к 1 сентября
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Известия онлайн, 23 августа 2024 г.
ЦБ заявил об упрощении удаленного оформления ДТП
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
cbr.ru, 23 августа 2024 г.
Оформить ДТП удаленно станет еще проще: новые правила ОСАГО
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Банки.ру, 23 августа 2024 г.
ЦБ упрощает правила удаленного оформления ДТП
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
22 августа 2024 г.
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Клерк.Ру, 22 августа 2024 г.
Страховщики готовы к запуску ОСГОП для такси
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
РБК (RBC.ru), 22 августа 2024 г.
Менеджмент «Ренессанс Страхования» рекомендовал дивиденды за полугодие
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
|
Финмаркет, 22 августа 2024 г.
Акции «Ренессанс страхования» остаются интересными для долгосрочных покупок - «Газпромбанк Инвестиции»
![](https://www.insur-info.ru/img/trans.gif)
|
 Остальные материалы за 22 августа 2024 г. |
 Самое главное
 Найти
: по изданию
, по теме
, за период
 Получать: на e-mail, на свой сайт
|
|
|
|
|
|